从台积电法说会一探半导体产业的未来变化

进入三季度以来，半导体产业杂音频现、未来前景不确定性加大，作为半导体晶圆代工的巨头，台积电本身业绩表现以及展望将对半导体行业未来发展起到一定的指引。那么在昨日举行的台积电三季度法说会上透露了怎样的信号？

Q3多项财务指标创新高，台积电2022年全年营收成长35%

从台积电披露的财务数据来看，多项财务指标创新高，其中2022Q3 营收为 200.2 亿美元，同比增长35.9%，环比增长11.4%。毛利率为 60.4%，较去年三季度增加9.1个百分点，较今年二季度增加1.3个百分点，均高于预期，主要是受到汇率改善以及5nm产能提升的影响。

来源：台积电财报

从营收结构来看，2022Q3 智能手机占营收 41%、HPC 占38%、IoT 占10%、车用电子占 5％、消费性电子占2%。在成长方面，IoT 环比增长33%、手机环比增长25%、车用环比增15%，而 HPC环比增长4%、消费性电子环比减少2%、其他环比增长10%。

手机尤其是iPhone14系列的新推出增益台积电三季度业绩，5nm及以上先进制程需求强劲客户相对未受到终端市场的影响。台积电预计四季度营收在199亿~207亿美元，2022年全年营收将成长35%。

但是，在亮眼的财务业绩背后，也透露出了一些负面信号。

1、主力制程产能利用率下滑

台积电在法说会上表示，从四季度开始6nm和7nm制程产能利用率将下滑并持续至2023年上半年，主要是手机、PC以及主要客户产品推出延后所致，不过台积电也强调这是景气循环的改变并非结构性问题，在明年下半年将有机会再度回升。

来源：台积电财报

从制程在营收中的占比来看，5nm占28%、7nm占26%、16nm占12%、28nm及以上占34%，其中先进制程（7nm及以下）占比为 54%。从上图中我们也可以知道，6/7nm制程是台积电的主力制程，在2022年三季度占总营收的比例接近3成。

主力制程产能利用率的下滑在很大程度上反映出需求的不佳。台积电进一步解释到很多主流手机（安卓）、PC的芯片都使用的是7nm制程，但都面临了需求下滑的猝不及防，同时也导致本来要用7nm制程的客户新产品也在延后。不过，其他制程5nm及成熟制程的产能利用率仍保持在高位，需求依然很好。

2、半导体产业库存在下降，明年上半年有望看到库存调整结束。

台积电表示半导体产业库存在2022年三季度达到高峰，从2022年四季度开始库存水位将下降，库存调整将持续到2023年上半年结束。受此影响，台积电在2023年一季度的出货量可能会环比下滑，同时2023年二季度的出货量也可能会是多年来的首次下滑。明年上半年出货量的下滑，反映出2023年上半年客户的库存调整将较为严重。

3、产业景气度下滑，台积电全年资本开支再度下调，2023年有可能再度收敛。

台积电预计2022年全年营收将同比增长35%，消费性产品需求疲软，但数据中心、车用芯片需求目前仍然强劲，不过台积电仍对未来展望十分保守，预计2023年半导体产业将衰退。

因此，台积电将2022年的资本开支由此前给出的400亿美元下调至360亿美元，下调幅度为10%。在360亿美元的资本开支中，先进制程将占70-80%，先进封装将占10%，特殊制程将占20%。减少资本开支主要是反映设备（主要是光刻机）延后，以及7nm投资减少。至于说2023年的资本开支情况，将在明年1月法说会上透露，不过台积电也暗示到可能会因市场变化而减少。

最后有关美国的出口限制措施，台积电也确认南京厂获得16nm和28nm制程的一年许可，且整体影响有限、可控，出货不会受到影响，并强调只要符合规范都会服务所有客户。

一直以来都乐观展望的台积电也发出不确定的声音，并暗示2023年半导体产业的可能性衰退，这也预示着自2020年开启的这一轮因“缺货涨价”引起的全球性半导体产业上升周期正式宣告结束，至于未来何时转好，是否能如大家预期的在2023年的下半年看到景气度回升，还有待信心还有时间的考验。