铠侠发布截至2026年9月30日的2026财年第二财季业绩：营收2.48万亿日元（约合 157.3 亿美元），同比大增453.2%，环比增长40.3%。Non-GAAP营业利润达到1.988万亿日元（约合 126.1 亿美元），同比激增超21.8倍，环比增长49.9%；Non-GAAP净利润达到1.349万亿日元（约合 85.6 亿美元），同比暴增31.4倍，环比增长52.1%。各项指标均创下历史新高，且显著优于此前发布的业绩指引。
数据来源：铠侠，铠侠FY26Q2财季为2026年7-9月
业务拆解：ASP 大幅上涨，数据中心与企业级业务占比约 65%
该季度增长主要来自产品平均售价（ASP）显著提升，环比处于中20%区间，而非单纯依赖出货量扩张。NAND Flash 出货量（Bit Growth）仅实现低十位数百分比的环比增长，但各业务板块仍实现创纪录营收。
SSD 与存储业务： 营收达 1.616 万亿日元（约合100.4 亿美元），占总营收的 65%，同比飙升 560.8%，环比增长 37.6%。其中，数据中心与企业级业务营收占比约 65%，受 AI 服务器旺盛需求拉动，SSD 出货量创下新高，高 ASP 产品组合进一步推高利润率；PC 及其他业务营收占比约 35%。
智能设备业务： 营收达 7889 亿日元（约合 49.0 亿美元），同比增长 401.5%，环比增长 50.1%。销售价格显著上涨是该板块创纪录收入的主要驱动力。
其他业务： 销售额 752 亿日元（约合 4.7 亿美元），同比增长 61.7%，环比增长 12.6%。
数据来源：铠侠，铠侠FY26Q2财季为2026年7-9月
终端需求：数据中心支撑增长，消费端表现分化
从终端需求看，数据中心 / 企业级需求仍是最强支撑。随着 Agentic AI 应用逐步普及，AI 相关需求保持强劲，KV Cache 需求持续增长，AI 生成数据爆发也推动高容量QLC SSD 加速普及。
智能手机方面，低价机型出货量增速放缓更明显，高端机型仍具韧性，预计到 2027 年 Mobile NAND 需求无显著变化。
PC端则受物料清单成本上涨影响，出货量承压，预计到 2027 年 NAND 需求将出现下滑。
NAND 供需格局：AI 需求对冲消费端疲软，铠侠2027年产能已售罄
从 NAND 行业供需看，数据中心 / 企业级需求在一定程度上抵消了智能手机、PC 需求的疲软，铠侠预计 2028 年仍将实现强劲需求增长。
2026 自然年：预计市场 bit 增长率为 17%—19%；
2027 自然年：预计市场bit 增长率处于 20% 低位区间。铠侠预计自身 bit 出货量增长与市场持平，2027自然年产能已全部售罄。
现金流与产能扩张：经营现金流创新高，K3 晶圆厂推进中
该财季受售价上涨、消费级与企业级 SSD 销量增长推动，叠加 BiCS8 FLASH 产线扩产，铠侠经营现金流达到 1.513 万亿日元（约合 95.9 亿美元），环比增长近 1.7 倍，创历史新高。库存周转天数降至 94 天（包含 DRAM 战略库存），较上一财季减少 8 天。
资本支出方面，本财季资本开支为 846 亿日元（约合 5.4 亿美元），主要用于采购 BiCS8/BiCS10 FLASH 扩产设备；同时获得政府补贴 93 亿日元（约合 0.6 亿美元）。
产能扩张上，铠侠正通过现有工厂（Y7/K2）扩产以及新晶圆厂（K3）建设，提升尖端 BiCS FLASH 的稳定供应能力。其中，北上工厂 3 号晶圆厂（K3）场地筹备工作正在进行，计划 2029 财年投产。铠侠将充分利用现有晶圆厂内部可用空间，分阶段推进 K3 扩建，使产能扩张与市场需求增长相匹配。
未来展望：连续四季度创新高，无惧汇率逆风
展望下一财季（2026 年 10-12 月），铠侠预计 FY26 Q3 营收达 2.5 万亿日元（约合 158.6 亿美元），环比微增 1%；Non-GAAP 营业利润预计为 2 万亿日元（约合 126.8 亿美元），环比增长 1%，利润率维持在 80% 的高位。尽管需消化约 550 亿日元（约合 3.5 亿美元）的外汇逆风，Non-GAAP 营业利润仍有望连续第四个季度刷新历史纪录。
来源：铠侠
闪迪：营收及利润创独立上市以来单季新高，出货量贡献超过价格因素；NBM客户需求延伸至2030财年以后
三星电子：扩产尚无法满足AI需求激增，存储供应短缺将持续至2028年
SK海力士：未来三年DRAM和HBM产能几乎售罄但拒绝“无脑扩产”