美光公布FY2024Q1财季(2023年9-11月)业绩，美光该季营收47.26亿美元，环比增长18%，同比增长16%；Non-GAAP下，经营亏损9.55亿美元，营业利润率由上季度的-30%收敛至-20%；净亏损10.48亿美元，较上季度净亏11.77亿美元有所收敛。

美光称该季业绩高于此前的指导上限，反映出美光强大的执行力和改进的定价。美光计划严格控制供应和产能投资，因为目前定价仍远未达到必要的ROI（投资回报率）水平。美光预计他们的定价在2024年继续走强，明年公司利润和财务业绩将有所改善。

数据来源：美光，图表制作：CFM闪存市场

具体来看：

DRAM收入34.27亿美元，占总收入73%，环比增长24.4%。DRAM Bit出货量环比增长约20%，DRAM ASP环比增长低个位数百分比。

NAND收入12.30亿美元，占总收入26%，环比增长2.1%。NAND Bit出货量环比减少约15%，NAND ASP环比增长约20%。

美光各事业部具体情况：

· Compute and Networking(CNBU)营收17.37亿美元，YoY-1%，QoQ 45%；该季度数据中心和客户端出货量均有增加，数据中心市场人工智能相关出货增加，客户端库存正常化令Bit出货量增长。

· Mobile(MBU)营收12.93亿美元，YoY+97%，QoQ+7%；由于客户库存水位恢复正常、智能手机出货量及平均容量增长推动了需求增加，MBU业绩继续表现强劲，较去年同期水平增长近一倍。

· Embedded(EBU)营收10.37亿美元，YoY+4%，QoQ+21%；

· Storage(SBU)营收6.53亿美元，YoY-4%，QoQ-12%。

产能与资本开支

美光预计2024财年资本支出在75亿美元至80亿美元之间，略高于去年的水平和之前的计划，主要是为了支持HBM3E的产量增长，不过其中美光认为2024财年WFE资本支出将同比下降。美光在马来西亚和台湾建设先进组装和测试设施，另外投资计划已获中国批准，正在继续此前宣布的西安封测厂扩建计划。

该季度末美光库存为82.76亿美元，库存周转天数为159天，较上季度170天环比下降。美光持有提前部分战略库存以优化成本和降低风险，美光称，若不包括这部分战略库存，季度末库存天数约为142天，仅比目标库存水平高出22天。

数据来源：美光，图表制作：CFM闪存市场

在技术领域，美光绝大多产能都位于行业前沿，包括DRAM中的1α (1-alpha)和1β (1-beta)制程工艺以及176层和232层NAND。其中，美光1β DRAM 和232层NAND节点到达成熟良率的速度均快于预期。美光有望在2025年使用极紫外光刻(EUV)量产1γ (1-gamma) DRAM。

由于生成式人工智能正处于发展早期阶段，预计将对改变商业和社会的各个方面产生颠覆性影响。而内存是支持GPU的人工智能服务器的核心，美光称已做好充分准备，推出了45年历史上最强劲的一系列新技术和产品。

终端市场

对于PC、移动、汽车和工业领域大多数客户来说，存储库存已经处于或接近正常水平。因此，这些市场的需求更接近真实终端市场需求。数据中心客户的存储产品库存正在改善，美光预计客户库存将在2024年上半年的某个时候接近该市场的正常水平。另外，在数据中心和PC市场中，DRAM产品正逐渐过渡到DDR5，美光预计在2024年初DDR5的销量将超越DDR4。

生成式人工智能应用将从数据中心扩展到边缘，最近市场发布了几款具有AI功能的PC和智能手机，另外，汽车和工业终端市场也将嵌入AI。边缘设备上的人工智能将进一步增强隐私、降低延迟、提高性能、提供更大的个性化等更多优点。

· 服务器

2023年数据中心服务器出货量出现两位数百分比下降后，预计2024年服务器总出货量将出现中个位数百分比增长。另一方面，随着AI发展，服务器客户预算将从传统服务器转移到人工智能服务器。一些客户推出的新款GPU和AI加速产品路线图显示对高带宽内存(HBM) 容量、性能和功耗的要求不断增加。

美光称其HBM3E产品收到了非常积极的客户反馈，与HBM3E的竞争产品相比，其性能提高了约 10%，功耗降低了约 30%。在第一财季，美光向许多主要合作伙伴提供了HBM3E样品，并且在资格认证方面取得了良好进展。美光科技目前正处于验证行业领先的 HBM3E 用于NVIDIA下一代 Grace Hopper GH200 和H200平台的最后阶段。

此外，美光的 LP5X还用于 Grace CPU，推动数据中心中LPDDR产品应用。美光有望在2024年初开始HBM3E量产，预计2024财年HBM将产生数亿美元收入，2025 年HBM收入将持续增长，并在2025年的某个时间HBM市场份额与其DRAM市场份额相匹配。

11月，美光推出了128GB 大容量模块，基于1β制程，不需要3D堆叠。该产品将被即将推出的新的CPU平台验证支持。该产品预计将于下季度开始量产，并在2025财年开始实现显著增长。

根据第三方独立机构评估，美光在第三季度结束时在数据中心 SSD 领域创下了创纪录的收入份额，这是其在数据中心SSD的收入份额连续第二个季度创纪录。

· PC

预计PC销量在连续两年出现两位数百分比下降之后，到2024年将出现低至中个位数百分比的增长。

美光预计PC OEM 厂商将在2024下半年开始增加搭载 AI 的 PC，每台额外增加4 -8GB DRAM容量，SSD平均容量也会增加。

美光基于1β的16Gb DDR5在本季度完成多个PC客户的的认证。美光QLC SSD bit出货量在第一财季也创下了新纪录。本月，美光还宣布推出Micron 3500 NVMe SSD，这是世界上首款具有200层以上NAND的高性能客户端 SSD。 

· Mobile

在移动领域，智能手机需求显示出复苏迹象，预计2024年智能手机出货量将小幅增长。

美光预计智能手机OEM将在2024年开始大量生产支持人工智能的智能手机，每台额外增加4-8GB DRAM容量。

从长远来看，许多流行的生成式人工智能应用程序将出现在智能手机上，美光全新9.6Gbps LP5X将满足基于人工智能的移动应用的带宽要求。美光还开始对下一代 232层 NAND UFS 3.1 和1β DRAM 24Gb LP5X进行送样，以支持新兴 AI 基础模型的内存需求。

· 汽车和行业市场

工业和汽车市场边缘人工智能的扩散持续增加，对内存需求也将显著增加。预计支持人工智能的工业PC的内存容量比标准PC将增长3-5倍，与标准非AI视频摄像机相比，支持AI 的边缘视频安全摄像机的内存容量增加了8倍。

在需求改善和新车平台销量增长的推动下，美光汽车业务在第一财季创下了新的季度收入纪录。随着工业市场持续复苏，美光工业业务在第一财季实现了两位数的环比增长。

展望

整体上，美光预期2023年DRAM bit需求将在高个位数百分比范围内增长，高于之前对中个位数增长的预期；在NAND方面，预计2023年bit需求增长将在高十位数百分比范围内。

供应上，美光2024财年bit供应增长计划远低于DRAM和NAND的需求增长，美光将减少2024 财年的库存天数，预计2024日历年行业供应将低于DRAM和NAND的需求。

对于下一个季度(12月-2月)的业绩预期，美光预计营收区间为51~55亿美元，毛利率落在11.5%~14.5%，调整后每股亏损0.21至0.35美元，仍将亏损2.3~3.9亿美元但亏损幅度将大幅收减。