营业收入度过低点，自上季度开始已经连续两个季度环比恢复增长，并在下个季度继续增长，不过盈利改善还需时日，在连续四个季度亏损48.62亿美元后，美光预计下季度（9月-11月）每股亏损1美元至1.07美元，净亏损幅度依然超过10亿美元，昨夜美光公司股价在美股盘后跌3.61%。

美光公布2023财年第四财季（2023年6-8月）业绩，据公告显示，其本季度营收40.1亿美元，环比增长7%，同比减少40%，净亏损11.77亿美元（上季度-15.65亿美元，去年同期盈利16.21亿美元），亏损幅度较上季度减少，营业利润率也由上季度的-39%收减为-30%。

美光表示，客户库存调整还在继续，不过智能手机和PC客户的库存水位已经回到正常，大多数汽车客户的库存也处于正常水位，服务器客户库存将在2024年初期恢复正常。同时因价格变化近期需求持续增强，一些客户已对DRAM和NAND进行战略性采购，以应对随市场开始复苏低价无法持续的情况。美光预计整个2024财年的定价和盈利能力都会有所改善，尤其在明年下半年毛利润将会回正。

数据来源：美光，图表制作：CFM闪存市场

来源：美光

具体来看，

DRAM收入28亿美元，占总收入的69%，环比增长3%。DRAM bit出货量环比增长15%左右，DRAM ASP环比高个位数减少。

NAND Flash收入12亿美元，占总收入的30%，环比减少19%。NAND Flash bit出货量环比增长40%，ASP环比减少15%左右。

美光各事业部具体情况

• Compute and NetworkingCNBU)营收12.00亿美元，YoY-59%，QoQ-14%；由于服务器客户继续调整库存以及CAC的决定，数据中心业绩依然疲软。
• Mobile(MBU)营收12.11亿美元，YoY-20%，QoQ+48%；由于季节性因素和发货时间，MBU业绩环比明显增长。
• Embedded(EBU)营收8.60亿美元，YoY-34%，QoQ-6%；
• Storage(SBU)营收7.39亿美元，YoY-17%，QoQ+18%。

美光库存

该季度末美光库存为83.87亿美元，库存周转天数为170天，上季度为168天。美光称，已经看到库存天数目前有所改善，预计到明年3月时（进入美光2024财年下半年），距离目标库存仅高出几周的时间。美光明确表示，库存水平和盈利情况将是决定美光晶圆开工和产能规划的主要因素。

数据来源：美光，图表制作：CFM闪存市场

应用市场变化

数据中心市场：虽然AI服务器需求旺盛，但无法抵消传统通用型服务器需求低迷的影响，美光预计整体2023年服务器出货量将较2022年减少，预计服务器出货量在2024年将恢复增长以满足不断增长的工作负载需求。美光相信其数据中心业务收入已经触底，在9-11月季度收入将出现增长，同时在强大的产品组合（HBM3E/D5/LPDRAM/eSSD）的带动下，2024年和2025年将保持着强劲的势头。美光的HBM3E已经通过英伟达的产品认证，并将于2024年早些时候开始生产，预计将会给2024年的收入带来一定贡献。

PC市场：美光预计2023年PC出货量将以双位数速度减少，但在2024年恢复5%左右的增长。美光表示，在本季度，LPDRAM在超薄型笔记本中的应用需求加速；基于1β制程的D5将在下个季度实现收入；SSD QLC bit出货量已经连续两个季度创纪录。

Mobile市场：美光预计2023年智能手机出货量将减少5%，2024年恢复5%的增长。由于价格弹性以及在高端手机采用更大存储容量的推动下，手机单机容量持续成长，目前销售的智能手机中约有三分之一至少配备 8GB DRAM+256GB NAND，比一年前的数字增长超过了7%。

汽车和工业市场：美光的汽车收入创纪录新高，工业市场续期也已经出现恢复迹象，尤其是出货量的增长恢复预计将持续到2024年。

产能与资本开支

美光重新部署了部分未充分利用的设备以支持领先节点的产量提升，转换设备使得DRAM 和 NAND 整体晶圆产能大幅结构性减少，也令wafer start数量大幅低于低于2022年的水平。而这种状态也将持续到2024年。

美光2024财年资本开支将略高于2023财年的70亿美元，其中WFE设备支出要低于2023财年，封装测试支出较2023财年增长两倍，主要为支持HBM3E的生产。

未来展望

美光预计2023年DRAM bit需求增长5%，NAND Flash bit需求增长10%-20%。尽管宏观经济环境依然有着不确定性，美光预计在终端需求恢复、库存正常化以及单机容量的增长和AI的持续推动下，2024年DRAM bit需求增长超过15%，NAND Flash bit需求增长超过20%。

而2023年DRAM和NAND Flash bit供应均较2022年减少。美光预计2024年行业DRAM和NAND Flash bit供应增长速度将低于需求速度，2024年将会是一个产业恢复之年。

对于下一个季度（9-11月）的业绩预期，美光预计收入将落于42-46亿美元，毛利率落于-6%~-2%，调整后每股亏损1美元至1.14美元，即亏损幅度依然超过10亿美元。