美光看好2020年光景，然对华为的供货能否获批，成其绊脚石！

2019年可谓是存储产业低谷，经过原厂近一年的供应调整，库存的进一步消耗，近期DRAM和NAND Flash价格趋稳，业内人士纷纷猜测产业低谷是否已过，下一波机遇的节点在哪？

产业低谷已过？美光乐观看好2020年市场需求健康

近日，美光 (Micron) CEO Sanjay Mehrotra表示，正面看待库存去化比产业供应增加的速度快，乐观看好后续存储产业发展，尤其是DRAM 市场供需将趋于健康，预计到2020年第 1 季后，在5G手机、人工智能、物联网等应用推升存储需求下，产业将向积极乐观的趋势发展。

2019年存储芯片产业供应过剩，美光决定将NAND Flash和DRAM bit供应量分别减少10%和5%，以改善市况。据美光2019财年Q4财报显示，相较于Q3财季，美光的库存天数已从143天下降至131天。同时，还在2019财年逐季降低资本支出，并将2020财年资本支持金额下调至70亿美元-80亿美元，同比下滑12%-23%。

美光库存天数变化（天）

来源：中国闪存市场ChinaFlashMarket，单位：百万美元

美光季度资本支出变化

来源：中国闪存市场ChinaFlashMarket，单位：百万美元

虽然DRAM市场仍有一些超额的库存，但库存去化速度加快。美光看好DRAM产业供需趋向健康，预计到2020年DRAM行业的需求增长率将达15%-20%，行业供应增长率只有15%，NAND产业bit需求增长将在25%-30%，供应增长也会略低于需求，市况正在逐渐改善。 

前景是光明的，但美光却被向华为供货的“许可证”绊住了脚！

本周，美国商务部的频频动作一时激起了千层浪，尤其是部分美国企业获批允许向华为出售商品，再次博足了眼球。

值得注意的是，在此背景的风口下，据路透社报道，周四美光科技（Micron）CEO Sanjay Mehrotra 在北京彭博新经济论坛的间隙向CNN表示，与中国科技巨头华为的关系“一直非常好”。

在此背景的风口下，美光是暗示，还是纯属巧合？

美光CEO Sanjay Mehrotra，图片来源：美光

虽然美光已恢复了对华为的部分供货，但Sanjay Mehrotra也曾在最新的财报电话会议上表示：如果针对华为的实体名单限制继续存在，而美光又无法获得许可证，那么在接下来的几个季度中，销售额下滑可能会更加严重。

事件起因与最新进展

5月16日，美国商务部将华为公司列入”黑名单“，以安全为由禁止美国企业对华为出售相关产品和技术。这一“禁令”，曾一度传出高通、英特尔、谷歌、ARM、格芯，以及美光等公司暂停对华为的供货，不仅让相关企业受到影响，甚至对整个产业也带来了负面的影响。

最新消息是，11月18日，美方宣布第三次“豁免”华为，再次延长“临时许可证”90天，以及允许美国企业继续与华为进行业务往来。

11月20日，美国商务部再次表示，已经收到了290多个特定许可证的申请，现在已开始向美企发放涉及对华为出口许可证的批准和拒绝通知，目前约有25%的申请已经获得批准，尚不清楚具体哪些产品被批准向华为出售。

微软公司周四宣布，公司已经获得了向华为出售软件的许可。

对于美光而言，允许向华为供货的许可证非常重要

5月30日，美光宣布暂停向华为供货。这一举措使得美光公司因此面临严重困难，因为该公司大约有近一半的营收来自中国市场，华为是其重要客户。

来源：中国闪存市场ChinaFlashMarket

美光在截至5月30日的2019财年第三财季财报中，营收为47.88亿美元，同比减少38.6%，环比减少17.9%；净利润为8.40亿美元，同比下降78%，环比下滑57.4%。除了受市场需求和价格下滑的影响，美光减记了华为相关的价值4000万美元库存。

之后，虽然美光在评估后，已恢复对华为的部分芯片出货，但在截止至2019年8月29日的2019财年第四季度财报中，营收48.7亿美元，环比增加2%，同比下滑42%，GAAP净利润为5.61亿美元，不仅环比下滑33%，更是同比大跌了87%。 

当时，美光CEO Sanjay Mehrotra在财报电话会议上表示，美光已经向美国商务部申请，允许向华为运送额外的产品，但是现在也没得到许可。Sanjay Mehrotra进一步表示：如果针对华为的实体名单限制继续存在，而美光又无法获得许可证，那么在接下来的几个季度中，销售额下滑可能会更加严重。

本周三（11月20日）美国商务部已开始发放许可证，但发放条件和标准不得而知，也不是“外力”所能左右。如果美光获得向华为供货的许可证，将有助于美光的财报数据的提升。若无法获得，美光恐持续受此影响，将处于不利的环境中，而此时美光的竞争对手已整装待发，准备迎接2020年需求的复苏。 

截止到11月21日收盘，美光股价报45.55美元。纵观美光近一年的股价走势，呈现稳步上涨趋势，尤其是下半年，投资者信心逐渐增强，股价曾一度上涨至最高价50.94美元，较28.92美元的低点高出76%。

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