存储产业Q3现短期触底反弹，原厂库存和投资进度是稳定价格的关键

前言

2019上半年存储产业价格和需求表现低迷，下半年在多方因素影响下，NAND Flash和DRAM价格触底反弹，再加上8、9月市场备货需求增加，存储产业显现出触底反弹之势。然而，好景不长，虽然原厂库存消耗的速度加快，但是产业库存压力仍在，市场价格再次进入下滑通道，再加上原厂新工厂、投资策略，贸易战等诸多不确定性因素影响，产业后续将如何发展？

1. 存储产业Q3现短期触底反弹，原厂库存和投资进度是稳定价格的关键

经历2018年消费类NAND Flash价格大跌后，2019上半年再跌32%，使得存储产业链企业苦不堪言。2019下半年，在三星减少资本支出，美光、SK海力士、英特尔减产，西部数据、铠侠（原东芝存储器）工厂产能损失，以及部分原厂涨价等因素影响下，NAND Flash价格在7月触底反弹，仅仅在1个月半月里，消费类NAND Flash价格指数涨幅高达30%，基本回到年初水平。

消费类市场NAND Flash综合价格指数走势

中国闪存市场网www.chinaflashmarket.com，数据截止至2019年10月30日

消费类NAND Flash每GB价格走势图

中国闪存市场网www.chinaflashmarket.com，单位：美金

受NAND Flash价格上涨，Q3市场需求随季节性增加，以及中美、日韩贸易战影响下相关企业提前备货，带动原厂营收环比增加。据最新财报显示，2019年Q3季度三星、西部数据、美光、SK海力士、英特尔营收分别环比增长10.5%、11%、2%、6%、16%，但从净利润来看，三星、美光、SK海力士、英特尔与2018年同期相比分别同比下滑52%、87%、89%、6%，西部数据不仅同比由盈转亏，亏损金额甚至较上一季进一步扩大。在产品获利方面，原厂依然面临着很大的挑战。

原厂存储业务营业收入变化

中国闪存市场网www.chinaflashmarket.com，单位：亿美元

原厂存储业务营业利润变化

中国闪存市场网www.chinaflashmarket.com，单位：亿美元

从Q3整体表现而言，存储产业虽出现短时间的触底反弹之势，原厂库存也在快速消耗，但自8月下旬到10月底，消费类NAND Flash价格指数已跌15%，甚至部分闪存产品价格已跌回涨价前，这与原厂库存高居不下有直接的关系。据悉，2019年Q3季度，三星库存价值30.91兆韩元，SK海力士库存5.47兆韩元，与涨价时期的2017年同期相比分别增加了14%、114%，西部数据库存天数更是相较于2017年同期多出34天。当下降低库存是原厂当务之急，因为96层3D NAND会陆续出货，100层以上3D NAND也将在2020年规模化量产1Tb，NAND Flash bit供应量将进一步增加。

三星库存（Inventories）变化

中国闪存市场网www.chinaflashmarket.com，单位：十亿韩元

SK海力士库存（Inventories）变化

中国闪存市场网www.chinaflashmarket.com，单位：十亿韩元

此外，三星2019年前3季资本支出总额16.8兆韩元，相较于2018年同比下滑24%，但依然保持全年资本支出29兆韩元，Q4资本支出将达12.2兆韩元，是否投资西安二期和平泽二期工厂，备受关注。其次，美光2019年前3季资本支出66.24亿美元，同比增长5.6%，虽然将在2020年减少资本支出，但位于新加坡的Fab10A已开始运营，西部数据/铠侠岩手县K1工厂计划在2020年投产，同时Fab7工厂正在建设中，SK海力士M16将在2020年Q4投入运营，原厂这些新工厂投资计划的进度，以及经济和贸易战的不确定性，将是后续稳定市场价格的关键因素。

各家原厂新工厂投产进度

来源：中国闪存市场网www.chinaflashmarket.com

三星资本支出变化

中国闪存市场网www.chinaflashmarket.com，单位：兆韩元

美光资本支出变化

中国闪存市场网www.chinaflashmarket.com，单位：百万美元

2.2019年第三季度原厂财报数据分析
NAND市占排名 DRAM市占排名

三星/Samsung

▼ 净利润6.3兆韩元，同比下滑52%，环比增长21%

1. 营收62兆韩元，同比下滑5%，环比增长10.5%；
2. 营业利润7.78兆韩元，同比下滑56%，环比增长18%；
3. 半导体17.59兆韩元，同比下滑29%，环比增长9%；其中存储营收13.26兆韩元，同比下滑37%，环比上升8%；
4. 资本支出6.1兆韩元，累计3个季度投资额16.8兆韩元，同比下滑24%；
5. 开始批量生产第六代V-NAND，以及进一步加快过渡到1Ynm技术，增加LPDDR5产出。
注：三星2019财年Q3财报，即2019年7-9月数据，单位：兆韩元

西部数据/Western Digital

▼ 净亏损2.76亿美元，2018年同期盈利5.11亿美元

1. 营收40亿美元，同比下降20%，环比增长11%；
2. HDD出货量2930万台，HDD ASP为81美元，Exabytes出货环比上升23%；
3. Flash营收16.32亿美元，同比减少35.6%，环比增加8.4%；
4. Flash Bit出货环比增长9%，Flash ASP环比持平，Flash毛利率为19.3%；
5. 预计2019年NAND产业供应量在25%左右，2020年将低于30%。
注：西部数据2020财年Q1财报，即2019年7-9月数据，单位：亿美元

美光/Micron

▼ 净利润为5.6亿美元，同比下降87%，环比下滑33%

1. 营收为48.7亿美元，环比增加2%，同比减少42%；
2. DRAM营收同比下降48%，占总收入的63%，ASP环比下滑20%，bit出货环比增长30%；
3. NAND营收同比下降32%，占总营收的31%， ASP环比下滑了个位数，bit出货环比增长低于15%；
4. 开始大规模量产1Znm DRAM并继续增加96层3D NAND投产量，美光预计2019年DRAM行业bit需求增长15%，NAND行业bit需求增长低于45%；
5. 资本支出19.7亿美元；预计在2020财年将前端设备资本支出年减30%以上，全年资本支出年减18%。
注：美光2019财年Q4财报，即2019年6-8月数据，单位：亿美元

SK海力士/SK Hynix

▼ 净利润4950亿韩元，环比下滑8%，同比下滑89%

1. 营收为6.8兆韩元，环比增长6%，同比下滑40%；营业利润同比下滑93%；
2. DRAM营收占整体77%的比例，bit出货量环比增加23%，ASP下降16%；
3. NAND Flash营收占整体20%的比例，bit出货环比下降1%，ASP上升4%；
4. 计划将M10 Fab的DRAM生产线中的一部分转换成CMOS产线，同时降低2D NAND的产能；
5. 预计2020年DRAM和NAND Flash产量将较2019年减少，同时也在考虑大幅减少2020年的投资额。
注：SK海力士2019财年Q3财报，即2019年7-9月数据，单位：兆韩元

三星最新营收情况

三星最新营收情况图

注：三星2019财年Q3财报，即2019年7-9月数据，单位：兆韩元

西部数据最新营收情况

西部数据最新营收情况图

注：西部数据2020财年Q1财报，即2019年7-9月数据，单位：亿美元

美光最新营收情况

美光最新营收情况图

注：美光2019财年Q4财报，即2019年6-8月数据，单位：亿美元

SK海力士最新营收情况

SK海力士最新营收情况图

注：SK海力士2019财年Q3财报，即2019年7-9月数据，单位：兆韩元

英特尔最新营收情况

英特尔最新营收情况图

注：英特尔2019财年Q3即2019年7-9月数据，单位：亿美元

Marvell最新营收情况

Marvell最新营收情况图

注：Marvell 2020财年Q2即2019年5-7月数据，单位：亿美元

慧荣最新营收情况

慧荣最新营收情况图

注：慧荣2019财年Q3即2019年7-9月数据，单位：亿美元

群联最新营收情况

群联最新营收情况图

注：群联2019财年Q3即2019年7-9月数据，单位：亿新台币

创见最新营收情况

创见最新营收情况图

注：创见2019财年Q3即2019年7-9月数据，单位：亿新台币

宜鼎最新营收情况

宜鼎最新营收情况图

注：宜鼎2019财年Q3即2019年7-9月数据，单位：亿新台币

4.产能过剩，原厂聚焦技术强化竞争力产业新闻 >

2019下半年由于部分原厂减产或涨价，以及铠侠/西部数据工厂产能损失等影响，NAND Flash和DRAM价格出现短时间的触底反弹，市场需求也较Q2明显好转，但由于存储产业仍有库存压力，因此，原厂陆续出货96层3D NAND，并向100层以上3D NAND发展，致力于降低成本，提高产品和市场竞争力。

5.贸易战，中美、日韩对产业影响深远产业新闻 >

随着中美双方的多次贸易磋商，僵持的关系已逐渐缓和，却不料日韩双方在2019下半年展开了激烈的贸易战。由于中、美、日、韩在存储产业中扮演着重要角色，使得产业链再次受创，尤其是在全球经济成长趋缓的大环境下，加剧了产业恶化。不过，长远观之，贸易战将加速国产产品本土化的进程，在自足的道路上走的更加稳健。

6.本季度新产品产品中心 >

7.终端新品应用周边新闻 >

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