外资:群联明年动能在eMMC/SSD NAND扯后腿
编辑:Helan 发布:2013-11-19 14:22外资机构德意志银行(DB)与巴克莱(Barclays)在最新报告中指出,群联(8299)在eMMC与SSD的动能将扮演2014年的成长主动能,强劲走势在2015年可望看得更为明朗;不过相较之下,自本季开始,NAND Flash的供应量增、造成的价格修正空间,则可能延续2-3季度之久,对群联明年度的获利构成一定程度压力。
德意志银行指出,群联出货给其与Kingston合资公司KSI的eMMC控制IC,在中国低价智能型手机与平板市场颇有斩获,自今年Q2以来KSI营运状况已明显优化;群联本身也看好2014年eMMC业务将延续动能,KSI市占率可望从目前低于10%往上挺进,带动eMMC控制芯片的出货能量。
而就群联SSD产品开发进度来看,德意志银行表示,群联目前正与Toshiba协同开发SSD控制芯片,未来将投入低成本TLC NAND Flash SSD应用,主打笔记型计算机市场。由于SSD控制芯片的进入门槛高,产品平均售价(ASP)将获得一定保护,随着出货量的增长,SSD控制芯片亦将成为群联另一动能来源,并以40%以上的毛利率水位巩固群联获利能力。
较值得注意的是,巴克莱虽同样看好群联在eMMC、SSD控制芯片领域的努力,惟在NAND Flash出现小幅度供过于求、价格浮现降价压力的环境下,认为群联2014年上半年毛利率恐有下滑空间。
巴克莱指出,今年Q4将是NAND Flash产业这波循环的高点,接下来的产业供需修正可能达2-3季度之久,因此群联2014年获利估将年减5%,要到2015年随着eMMC与SSD产业需求进一步放大后,群联获利才会有重返成长的力道。德意志银行也认为,因近期NAND Flash供给量有放大迹象,部分厂商报价较为积极,群联确实面临一定的价格压力。
整体而言,德意志给予群联的评等维持在「买进」不变,巴克莱则给予「持平(Equalweight)」的评等,而目标价方面,德意志喊出价格仍为271元,巴克莱的首度评价则给予210元价位。