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闪存控制IC大厂群联(8299)今年因掌握闪存库存、拉抬获利表现，Q1自结财报交出优于市场表现成绩，却引发今年Q2成长动能可能受供货吃紧冲击的疑虑。对此包括大摩( Morgan Stanley )、德意志银行等外资，在最新出炉的报告中却持不同看法，认为群联在Q2期间仍能确保货源无虞、巩固营收获利成长，双双重申对群联的买进与优于大盘评等。

群联今年Q1虽处于业绩淡季，单季营收季减12.5%至71.13亿元，不过先前群联已先建立NAND Flash库存，带动单季获利表现持稳，单季营业利益营业利益为8.97亿元，季增24.7%，年增13%，税前净利为8.67亿元，季增28%，每股税前盈余约4.8元。

随着闪存市况供货吃紧状况有越演越烈迹象，群联虽有扎实业绩加身，却不敌闪存供应链顺畅度疑虑逐步升高，近期市场上传出，群联的NAND Flash库存逐步消化完毕，Q2恐无法像先前一般顺利取得充足货源，单季营收、获利的季增幅度将明显受到压缩。对此，外资券商大摩与德意志银行则持不同看法。大摩指出，群联在Q2间仍有确保NAND Flash货源的能力，借以支撑 10-15%的单季营收季增率，同时随产品组合改善，预估群联Q2毛利率可达16- 17%，高于过往平均值的15%；另一方面，大摩也看好群联与Kingston合资公司KSI将在中国eMCP需求推升之下出现获利，有助于群联业外收益增长。德意志银行则认为，NAND Flash价格在Q2期间依旧看增，且群联长久以来与Kingston、Toshiba等上游供应商维持不错伙伴关系，货源供应无虞，强调市场对群联的评价下修是「反应过度(overdone)」；同时德意志银行也看好群联今年有新产品助阵，毛利率将现走强格局，推升全年获利年增上看20%。基于Q1优于市场预期的获利成绩、Q2持续受惠NAND Flash价格走扬，大摩与德意志银行给予群联「优于大盘」与「买进」评等，目标价分别设定在265元与268元位置。