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NAND Flash大厂群联(8299)今年受惠于NAND Flash价格获支撑，已先提供稳健的营运根基，再加上SSD、eMMC产品卡位笔电与手机芯片大厂供应链，提供群联今年度成长的冲锋动能，法人看好群联今年营收、获利将走高，每股税前盈余亦有机会优于2012年的17元水平。

群联早先已公告2012年自结财报，全年营收达330.8亿元，年增2.2%，税前盈余则为30.64亿元，较前年的29.85亿元成长2.6%，营收、获利均为群联营运以来的历史新高，全年每股税前盈余为17元，优于市场原预估的15-16元水平。

NAND Flash近期价格持稳，农历年后虽有需求处于相对淡季的因素扰动，惟在原厂供货商对产出量审慎控制之下，价格颇获支撑；法人预期，今年智能型手机与平板计算机强势引领行动通讯产业的趋势依旧，对NAND Flash的消耗量持续往上，只要原厂产出量控制得宜，NAND Flash价格应不致出现骤跌，有利群联今年营运支撑。

群联不仅主力产品线价格有撑，今年也要力拼SSD(固态硬盘)与eMMC(嵌入式闪存)的出货成长。

据了解，群联的SSD产品主要为模块成品，并以128GB、256GB的高容量规格卡位Ultrabook市场，和国内笔电大厂搭配合作，除国内笔电「双A」之外，也有机会跨足国际笔电大厂HP供应链，群联则看好SSD将随Ultrabook逐步成为主流储存设备而具成长性。

另一方面，群联eMMC则获联发科(2454)认证采用，成为联发科第3家供货商，并已成功搭载于中国智能型手机产品出货。目前SSD与eMMC产品占群联营收比重尚不到1成，未来成长空间大。

NAND供料稳+Q2价看涨 外资赞群联

近期NAND Flash市场供给呈现吃紧，能否稳固货源成为模块商决胜关键。外资券商Morgan Stanley(大摩)发布研究报告指出，群联(8299)从包括TOSHIBA、Micron与SanDisk等NAND大厂手中取得的货源相对稳定，将对群联今年营运形成支撑，大摩重申对群联的「优于大盘」(Overweight)评等，并给予265元的目标价。

今年Q1开始，NAND Flash模块厂苦于上游原厂持续减产、料源供应不足的窘境，群联亦无法免疫。不过大摩强调，相较于中小型NAND Flash模块厂，群联与TOSHIBA、Micron、SanDisk等原厂关系较佳，锁定料源的能力亦较强，再加上群联在农历春节前即已展开备料拉货工作，受供应吃紧状况的影响相对轻微。

因群联的NAND Flash料源供应较同业来得稳健，大摩认为，这将对群联带来更高的市占率，同时大摩预期Q2期间NAND Flash价格看增，群联现有的库存将对毛利率有正面贡献。

另一方面，大摩也在报告中指出，群联稳固的NAND Flash供应量，更可为群联力求拼高出货的eMMC与SSD产品线带来强劲奥援。目前群联的eMMC已打入联发科(2454)供应链，SSD则获得台系笔电OEM厂采用，未来还有机会进一步卡位HP供应链，可望受惠于Ultrabook出货的成长趋势。

针对群联近期业绩展望，大摩指出，今年Q1群联受制于USB U盘、存储卡的销售处于淡季，单季营收可能出现10%左右的季减幅度，不过Q2开始群联将可受惠于NAND Flash价格看涨，再加上eMMC、SSD出货量升温的推波助澜，业绩估将重回成长轨迹。