近期内存需求疲软 力成下修目标价至100元
编辑：Helan 发布：2011-08-03 10:53内存封测厂力成(6239-TW)日前法说会中看淡下半年景气与接单，力成方面认为由于DRAM库存压力仍大，仍需待3至6个月进行消化。内存封测需求疲软，产能利用降低，预期力成2011年至2013年获利表现将下修8%-10%。封测需求仅是延迟，看好力成NAND业务第4季仍强劲，毛利率可望回温。因此还是给予买进评等，但将目标价自109元下修至100元。
力成方面表示，客户砍单是造成第3季营运财测保守的原因，由于尔必达占力成营收比达50%，因此市场预期砍单客户应是尔必达。
但根据调查，尔必达晶圆库存投入上并没有下降的迹象，预期尔必达应是在储存晶圆，待价格稳定后，可能会在现货市场或是封测业务上出售。
目前力成股价按照历史经验估值来看具有吸引力，力成NAND市场需求在第4季仍可持稳，由于东芝(Toshiba)和SanDisk今年7月12日宣布期晶圆第5厂开始量产，东之占力成营收比达20%，后市可望受惠。在产品动能无虞，产能利用率提升下，力成毛利率将可望从第3季的22.1%弹升至第4季的23.5%。
但由于近期内存市场需求疲软，力成后市虽看好，但还是下修目标价至100元，同时也下修2011年至2013年获利预估值，2011年下修8%，2012年下修9%，2013年下修10%。
