三星由攻转守？传明年DRAM投资额恐大砍2成

三星电子5日公布Q3(2018年7-9月)初估财报，营收达到65兆韩元，营业利润较去年同期大增20%至17.5兆韩元，创下单季历史新高纪录。不过，因预估DRAM价格将在2019年以后走跌，因此为了延迟当前DRAM绝佳市况反转的时间，三星可能将由攻转守，明年(2019年)三星半导体设备投资额恐较2018年预估值呈现减少，其中DRAM投资额恐大砍2成。

三星Q3合并营业利润创历史新高，其中半导体部门营业利润预估超过13兆韩元，有望连续第8季创下历史新高。半导体是三星的金鸡母，估计第三季营益有80%来自存储部门。不过，第四季DRAM价格可能走跌，恐怕会冲击三星获利。SK Securities分析师Kim Young-woo说，三星或许在第三季触顶，第四季盈余将下滑。半导体周期在第四季转入低潮，DRAM和NAND价格都会走低。

野村的CW Chung看法较为乐观，认为市场担心过头了。他预测芯片价格转跌，明年三星盈余会呈现萎缩，但是这只是三星DRAM毛利，从70%的惊人比例降回正常值，并非硬着陆。他估计，明年三星半导体营益将下跌11%，DRAM价格挫低20%，NAND Flash则在今年大跌40%后，明年下半反弹。

因预估三星金鸡母DRAM价格将在2019年以后下滑，因此为了延迟当前绝佳市况反转的时间，三星可能将转为守势，市场普遍预估三星2019年半导体设备投资额将较2018年预估值呈现减少。

市场分析师中的4位预期三星2019年的半导体设备投资额将较2018年预估值减少，其中1位虽预期将增加，不过主要是因为针对晶圆代工事业的投资金额增加，若单就DRAM事业来看是呈现减少的。

韩国投资证券表示，三星2018年半导体设备投资额约27兆韩元，持平于2017年水平，不过2019年预估将较2018年减少约8%。预估三星2019年对NAND Flash投资虽增加，对DRAM预估会减少2成以上。

另外，SK证券指出，「三星2019年的半导体策略是DRAM重视价格，NAND Flash重视市占率」。三星为了避免获利率高的DRAM陷入极端供应过剩局面，将藉由抑制投资，舒缓2019年DRAM价格的下跌速度。